中国K12教育产业链及行业重点企业分析

中商情报网讯:十年寒窗苦读,只为今朝一搏!今天是高考第一天,也是一年一度社会及学子们最关注的日子。随着,我国教育投入保持较快的增长、孩子教育重视程度日益加深及二孩政策的效果显著,多种因素影响下,K12未来发展前景可期。教育产业链高速我们早幼教、K12教育一直是由刚需来支撑行业市场发展。而各种职业教育、素质教育、留学教育和在线教育则由销售推动市场发展。

教育产业链一览

数据来源:安信证券

我国K12课后辅导市场空间巨大

目前,我国小升初、初升高,中考+高考的升学路径,推进k12教育的刚性需求释放。升学压力下可获教育资源有限,学生间的竞争更加激烈,课外辅导作为重要的补充手段,是重要的提升手段。多种因素影响下,K12未来发展前景可期。但由于K12培训可复制性强,异地扩张容易,导致K12市场高度分散,市场竞争更为激烈。

数据显示:2016年,我国K12课后辅导市场规模达到3541亿元,2012-2016年的CAGR为11.6%,其中参加K12课后辅导的学生人数由2012年的4850万人增长至2016年的5350万人,CAGR为2.5%。虽然K12课后辅导市场过去数年保持了较快增长,但与其他发达国家或地区相比,渗透率仍有差距。目前,国内一线城市的K12课后辅导渗透率约为50%,而香港地区渗透率已经超过了80%,K12课后辅导行业仍有较大的增长空间。预计2022年全国K12课后辅导参培人数将达到6450万人,届时全国K12课后辅导市场规模将达到6000亿元%。

数据来源:中商产业研究院数据库

值得关注的是,目前,国内K12教育培训的双师模式及在线教育以及标准化教研体系,为一线龙头培训机构提供了渠道下沉的机会。2017年新东方、好未来都加大了新开教学点的速度。其实,中国K12培训行业主要拥有好未来和新东方等,但是两家市场份额合计占比不到3%,市场高度分散。

新东方

新东方成立于1993年并在2006年9月7日登陆美国纽约证券交易所,成为中国大陆首家海外上市的教育培训机构。俞敏洪把主打出国英语培训的新东方逐渐发展成一个教育“帝国”。其业务范围涵盖留学考试培训,多语言学习、留学咨询、游学、泡泡少儿英语、优能中学等各大版块,可以说面面俱到。从2000年在上海开第一家分校开始,新东方一发不可收拾的在全国各地开遍学校,发展迅速。

数据显示:新东方2018财年第三季度学生报名人数约为861400人,同比上升7.7%;截至2018年2月28日,学习中心总数达1000家,与去年同期相比净增197家,与上季度相比增60家。截至2018年2月28日,学校总数为87家。在k12业务上,新东方第三季度收入同比增长51%。其中,优能中学取得同比约51%的收入增长,泡泡少儿的收入则同比增长约50%。

2018财年第三季度新东方营收同比增长41.2%至6.181亿美元,教育营收为5.648亿美元,同比增长43%,增长主要受益于注册学生数量的增长。另外,其3Q18财季财报营收同比增长41.2%至6.181亿美元,教育营收为5.648亿美元,同比增长43%,增长主要受益于注册学生数量的增长。

好未来

在K12方面,与新东方并驾齐驱的是学而思。面对新东方,学而思是真正的晚辈。2003年张邦鑫和同学曹允东创立学生课外辅导机构学而思,清晰的定位和出色的管理下,2010年学而思在纽交所上市。2013年学而思改名为好未来。

数据显示:2018财年好未来净收入增长了64.4%,入学人数增长89.3%,小班教室数量增加了2373个,与2017财年的扩容相比,总体容量同比增长了30%。2018财年第四季度好未来实现了强劲的财务业绩,净收入5.041亿美元,增长率为59.4%;学生入学人数同比增长95.7%,主要受在线入学人数增长的推动。

本财季,学而思增加了15个学习中心,其中开设了24个新的学习中心,并关闭了9个学习中心,增加了284个培优小班教室。与此同时,好未来不断向新城市扩展。在第四季度,进入了四个新城市,增加了12个培优小班学习中心,3个励步小班学习中心和1个摩比中心,并关闭了一个一对一学习中心的网络。截至2月底,好未来在全国42个城市共有594个学习中心,其中培优小班426个,摩比小班9个,励步小班63个,一对一96个。

从年度来看,2018财年好未来营收同比增长64.4%至17.15亿美元,主要系招生人数增长推动,全年毛利率为48.6%,同比略降1.4pct,主要受Q1/Q2毛利率下滑拖累,Q3/Q4毛利率已稳步回升。全年销售、管理费用率分别为14.1%(+2.0pct)、22.5%(-2.7pct)。全年Non-GAAP营业利润为2.56亿美元(+49.8%)、Non-GAAP归属净利润为2.46亿美元

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